Altcoin đang bắt đầu hụt hơi: Rủi ro lớn nhất nằm ở đâu?

Sau khi vượt Bitcoin trong phần lớn tháng 9, nhóm tài sản này bắt đầu mất đà khi thị trường bước sang tháng 10. Trong 24 giờ gần nhất được CoinMarketCap ghi nhận, 100 altcoin hàng đầu giảm khoảng 6,2%, gần gấp đôi mức giảm 3,4% của Bitcoin; chỉ 22/86 token được theo dõi có hiệu suất tốt hơn BTC.

Altcoin đang mất lợi thế so với Bitcoin

Trong hai tuần trước đó, khoảng 7/10 altcoin được Glassnode theo dõi đã vượt Bitcoin về hiệu suất. Nhưng sang tuần gần nhất, tỷ lệ này giảm xuống dưới 3/10. Đây là thay đổi khá nhanh và cho thấy dòng tiền không còn lan tỏa rộng như giai đoạn cuối tháng 9.

Sự suy yếu không chỉ đến từ một vài token riêng lẻ. Khi thị trường giảm, altcoin có xu hướng biến động mạnh hơn Bitcoin vì mức độ rủi ro và thanh khoản thấp hơn. Trong đợt giảm mới nhất, Ethereum ghi nhận khoảng 234 triệu USD thanh lý trong 24 giờ, cao hơn mức khoảng 179 triệu USD của Bitcoin, dù vốn hóa ETH thấp hơn nhiều so với BTC.

Tháng trước, Glassnode từng ghi nhận một giai đoạn tích cực hơn vào cuối tháng 9 khi 72,5% altcoin được theo dõi vượt Bitcoin trong một tuần, trong khi Open Interest tính theo số lượng coin gần như không tăng mạnh. Khi đó, đà tăng được xem là tương đối lành mạnh vì chưa xuất hiện sự mở rộng đòn bẩy quá mức.

Glassnode hiện cảnh báo tỷ lệ altcoin vốn hóa lớn có mức Open Interest cao so với vốn hóa và lịch sử của chính chúng đang ở mức cao nhất kể từ giai đoạn trước cú sập tháng 10/2025. Nếu giá tiếp tục giảm trong khi những vị thế này chưa được đóng, quá trình thanh lý cưỡng bức có thể khiến áp lực bán tăng nhanh hơn.

Một ví dụ là Cardano (ADA). Santiment cho biết Open Interest của ADA tăng khoảng 25% trong khoảng thời gian từ ngày 3 đến 5/10 khi giá token đi lên. Điều đó cho thấy một phần đà tăng được hỗ trợ bởi vị thế phái sinh mới, chứ không chỉ đến từ nhu cầu Spot.

Ethereum cũng đang cho thấy vấn đề tương tự khi Open Interest vẫn duy trì quanh 34 tỷ USD dù thị trường vừa trải qua một đợt giảm mạnh. Nếu ETH tiếp tục suy yếu mà lượng vị thế mở không giảm tương ứng, rủi ro thanh lý dây chuyền sẽ tăng lên.

Nếu Bitcoin thủng 81.000 USD, altcoin có thể chịu áp lực lớn hơn

Glassnode xác định một cụm lệnh mua lớn quanh 81.000 USD, trong khi BTC đang giao dịch cao hơn khoảng 2.000 USD so với khu vực này. Nếu vùng hỗ trợ bị phá vỡ, các cụm thanh lý phía dưới có thể bắt đầu được kích hoạt.

Nếu Bitcoin giữ được vùng hỗ trợ và quay trở lại trên 85.500 USD với volume Spot cải thiện cùng dòng tiền quỹ tăng, Glassnode cho rằng đó sẽ là tín hiệu cho thấy đợt breakout có nền tảng tốt hơn.

Glassnode từng chỉ ra một đặc điểm quan trọng của các chu kỳ trước: Altcoin Season thực sự thường đi kèm với sự dịch chuyển thị phần rõ rệt khỏi Bitcoin. Trong khi đó, dữ liệu tháng 9 cho thấy vốn hóa altcoin có thể tăng mạnh về USD nhưng chưa thực sự giành thêm thị phần đáng kể từ BTC. Thay đổi 90 ngày của Altcoin Share gần đây vẫn ở mức âm, trái ngược với những giai đoạn trước các đỉnh lớn khi thị phần altcoin tăng nhanh.

EmaCrypto tổng hợp