SEC vừa đề xuất Regulation Crypto Assets, tạo ra hai cơ chế miễn đăng ký mới cho một số hoạt động huy động vốn bằng token, trong đó dự án có thể huy động tối đa 5 triệu USD trong 4 năm hoặc 75 triệu USD mỗi 12 tháng nếu đáp ứng điều kiện.
Grayscale cho rằng khung pháp lý mới có thể đưa hoạt động token fundraising trở lại Mỹ sau nhiều năm bị đẩy ra nước ngoài. Ethereum, Solana và BNB Chain là những blockchain có khả năng hưởng lợi khi dòng vốn, dự án và người dùng quay trở lại on-chain.
SEC đang muốn thay đổi cách crypto huy động vốn tại Mỹ
Điểm quan trọng nhất trong Reg Crypto là SEC không đưa ra một cơ chế miễn trừ chung cho mọi token. Thay vào đó, cơ quan này đề xuất một khung riêng cho những “covered investment contracts”, tức là các hợp đồng đầu tư liên quan đến crypto asset đáp ứng những điều kiện nhất định. Mục tiêu là tạo ra một con đường huy động vốn phù hợp hơn với đặc điểm của ngành crypto nhưng vẫn duy trì yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư.
SEC đề xuất hai cơ chế chính. Một dành cho startup với giới hạn nhỏ hơn và một dành cho các đợt huy động vốn quy mô lớn hơn. Đây là điểm đáng chú ý bởi trước đây, nhiều dự án muốn phát hành token tại Mỹ phải đối mặt với câu hỏi rất khó: token là tài sản kỹ thuật số hay đang được bán như một loại chứng khoán?
| Cơ chế đề xuất | Giới hạn huy động | Thời gian | Điều kiện đáng chú ý |
|---|---|---|---|
| Startup Exemption | 5 triệu USD | 4 năm | Công bố thông tin theo nguyên tắc |
| Fundraising Exemption | 75 triệu USD | Mỗi 12 tháng | Có báo cáo tài chính và nghĩa vụ báo cáo |
| Investment Contract Safe Harbor | Không phải hạn mức huy động | Sau khi đáp ứng điều kiện | Có thể đưa token ra khỏi phạm vi investment contract |
Điều đáng nói là đây mới chỉ là đề xuất, chưa phải luật hoặc quy định đã có hiệu lực. SEC đang mở quá trình lấy ý kiến công chúng, vì vậy các điều kiện cuối cùng hoàn toàn có thể thay đổi trước khi một khung chính thức được ban hành.
Ethereum, Solana và BNB Chain có thể là những bên hưởng lợi
Grayscale cho rằng nếu token fundraising tại Mỹ hồi sinh, Ethereum, Solana và BNB Chain là ba mạng có khả năng hưởng lợi rõ rệt.
Lý do ở đây khá dễ hiểu: khi một dự án phát hành token, họ cần blockchain để triển khai token, xây dựng ứng dụng, tạo thanh khoản và kết nối với người dùng. Nếu số lượng dự án mới tăng lên, hoạt động trên các mạng này cũng có cơ hội tăng theo.
Ethereum có lợi thế về hệ sinh thái smart contract, thanh khoản và lượng ứng dụng DeFi lớn. Solana lại nổi bật ở tốc độ giao dịch và chi phí thấp, trong khi BNB Chain có lợi thế về hệ sinh thái người dùng rộng và hoạt động token launch khá sôi động.
Vì vậy, nếu Mỹ thực sự mở cửa trở lại với token fundraising, ba mạng này có thể trở thành những “đường ray” quan trọng để dòng vốn mới đi vào thị trường crypto.
| Blockchain | Lợi thế chính | Tiềm năng hưởng lợi |
|---|---|---|
| Ethereum | Smart contract, thanh khoản, DeFi | Cao |
| Solana | Tốc độ, phí thấp, hệ sinh thái ứng dụng | Cao |
| BNB Chain | Người dùng lớn, hệ sinh thái token | Cao |
Nếu quy định cuối cùng được thông qua với các điều kiện tương đối thuận lợi, mình nghiêng về khả năng Ethereum, Solana và BNB Chain sẽ là nhóm hưởng lợi rõ nhất ở cấp độ blockchain.
Đây là ba hệ sinh thái đã có sẵn thanh khoản, người dùng và hạ tầng smart contract, nên nếu token fundraising quay trở lại Mỹ, chúng không phải bắt đầu từ con số 0. Grayscale cũng đang đặt cược theo hướng này khi xác định ETH, SOL và BNB là những cái tên có thể hưởng lợi.
EmaCrypto tổng hợp
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Căn cứ Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 9/9/2025 của Chính phủ, toàn bộ thông tin trên Emacrypto.com chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là khuyến nghị tài chính hay tư vấn đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ và chịu trách nhiệm với quyết định của mình.
