BTC——
ETH——
BNB——
SOL——
XRP——
ADA——
DOGE——
AVAX——
DOT——
LINK——
TRX——
LTC——
BCH——
XLM——
UNI——
AAVE——
SUI——
NEAR——
ATOM——
HBAR——
Grayscale cho rằng Bitcoin đang có dấu hiệu chuyển sang một “chế độ thị trường” mới khi mối tương quan với vàng tăng mạnh, trong khi tương quan với Nasdaq 100 giảm đáng kể. Đây có thể là dấu hiệu BTC đang được nhìn nhận nhiều hơn như một tài sản khan hiếm.
Sự thay đổi này xuất hiện cùng lúc Bitcoin phục hồi mạnh từ vùng 62.679 USD ngày 17/8 lên khoảng 80.000 USD chỉ vài ngày sau đó, trong khi vàng cũng tăng và dòng tiền ETF Bitcoin quay trở lại. Vì vậy, câu chuyện hiện tại không chỉ là BTC tăng giá, mà là lý do khiến nhà đầu tư mua Bitcoin đang có dấu hiệu thay đổi.
Mối tương quan giữa Bitcoin với các tài sản truyền thống
Điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo mới của Grayscale là sự thay đổi về mối tương quan giữa Bitcoin với các tài sản truyền thống. Tương quan 90 ngày với Nasdaq 100 đã giảm từ hơn 60% xuống khoảng 33%, trong khi tương quan với vàng tăng lên trên 50%.
Nói đơn giản, trong giai đoạn trước, Bitcoin thường được mua cùng nhóm cổ phiếu công nghệ khi nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro. Nhưng gần đây, BTC lại có xu hướng di chuyển gần với vàng hơn. Điều này có thể cho thấy một bộ phận nhà đầu tư đang nhìn Bitcoin không chỉ như một tài sản tăng trưởng mà còn như một tài sản khan hiếm có khả năng bảo vệ giá trị trong môi trường tiền tệ bất ổn.
Grayscale gọi xu hướng này là sự trở lại của debasement trade, tức chiến lược tìm đến những tài sản khan hiếm khi nhà đầu tư lo ngại sức mua của tiền pháp định suy giảm. Vàng là ví dụ quen thuộc nhất, còn Bitcoin được xem như một phiên bản kỹ thuật số với nguồn cung tối đa 21 triệu BTC.
Câu chuyện này càng được chú ý khi nợ liên bang Mỹ đã vượt 40.000 tỷ USD vào ngày 18/8 và lên khoảng 40,10 nghìn tỷ USD vào ngày 25/8. Cùng lúc, CBO dự báo thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ năm tài khóa 2026 khoảng 1.900 tỷ USD.
BlackRock chỉ ra “động cơ” tăng giá thật sự của Bitcoin: 40.000 tỷ USD nợ Mỹ
Treasury đang vô tình củng cố xu hướng “debasement trade”?
Một trong những chất xúc tác đáng chú ý nhất gần đây đến từ chính thị trường trái phiếu Mỹ. Bộ Tài chính Mỹ công bố kế hoạch mua lại thêm trái phiếu kỳ hạn dài nhằm hạn chế đà tăng của lợi suất dài hạn. Động thái này giúp giảm áp lực trên thị trường trái phiếu nhưng đồng thời khiến nhà đầu tư lo ngại rằng áp lực có thể chuyển sang USD.
Bitcoin đã vượt 80.000 USD ngày 25/8, trong khi USD suy yếu và vàng cũng tăng. Các nhà phân tích cho rằng thông điệp từ Bộ Tài chính đã củng cố kỳ vọng rằng giới chức Mỹ không muốn lợi suất dài hạn tăng quá mạnh, đặc biệt trước cuộc bầu cử giữa kỳ.
Chính vì vậy, đợt tăng gần đây của BTC có thể được nhìn theo hai lớp. Lớp thứ nhất là momentum, khi giá vượt các vùng kháng cự và kích hoạt lực mua. Nhưng lớp thứ hai sâu hơn là sự thay đổi trong cách nhà đầu tư phân bổ tài sản khi họ lo ngại về USD, trái phiếu và nợ chính phủ.
Dòng tiền ETF đang xác nhận câu chuyện này
Theo dữ liệu từ SoSoValue ghi nhận, các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ đã thu hút khoảng 2,5 tỷ USD trong bảy phiên giao dịch gần nhất, mức mạnh nhất kể từ tháng 10. Dòng tiền này xuất hiện cùng lúc Bitcoin, vàng và một số tài sản thay thế khác đồng loạt tăng.
Khi ETF liên tục hút tiền, thị trường có thêm bằng chứng rằng nhà đầu tư đang thực sự tăng mức độ tiếp xúc với BTC thông qua các sản phẩm tài chính truyền thống.
Nói cách khác, debasement trade không chỉ nằm trên biểu đồ tương quan. Nó đang xuất hiện trong dòng vốn. Nhà đầu tư vừa mua vàng, vừa mua Bitcoin, trong khi USD chịu áp lực và nỗi lo về tài khóa Mỹ gia tăng. Điều này khiến câu chuyện “Bitcoin như tài sản khan hiếm” trở nên đáng chú ý hơn so với vài tháng trước.
EmaCrypto tổng hợp
