Bitcoin đi ngang quanh 78.000 USD: Nhưng đòn bẩy đang chạy nhanh hơn nhu cầu spot

Bitcoin đang bước vào một giai đoạn khá đặc biệt: giá gần như đi ngang, nhưng dòng tiền và đòn bẩy lại tiếp tục tăng. BTC hiện đang giao dịch quanh 78.100 USD và dao động chủ yếu trong vùng 77.300–81.300 USD. Trong khi đó, động lực trên thị trường spot đã giảm 30%, còn dòng vốn ETF và vốn mới vào mạng lưới vẫn cải thiện.

Bitcoin vẫn giữ được vùng 77.300–81.300 USD

Glassnode cho biết Bitcoin chỉ tăng khoảng 0,7% trong tuần và tiếp tục dao động trong vùng 77.300–81.300 USD. Sau nhịp tăng mạnh vào cuối tháng 8, thị trường đang chuyển sang trạng thái tích lũy rõ rệt hơn thay vì tiếp tục mở rộng xu hướng ngay lập tức.

Điểm đáng chú ý là giá chưa bị bán mạnh dù động lực spot suy yếu. Điều này cho thấy bên bán hiện chưa tạo được áp lực đủ lớn để phá vỡ cấu trúc. Tuy nhiên, việc BTC giữ giá không đồng nghĩa lực mua đang mạnh lên. Nếu giá đi ngang chủ yếu nhờ nguồn cung bán ra giảm, thị trường vẫn cần thêm một chất xúc tác để tạo breakout.

Xem thêm: Spot demand mới là yếu tố Bitcoin cần nhất lúc này

Spot Momentum giảm 30% là tín hiệu cần đặc biệt chú ý

Một trong những dữ liệu đáng quan tâm nhất lần này là Spot Momentum giảm 30%, xuống 54,6. Chỉ báo này đã quay trở lại vùng giữa của dải thống kê sau khi từng ở mức cao trong tuần trước. Trong khi đó, khối lượng giao dịch spot gần như không thay đổi ở khoảng 5,3 tỷ USD.

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn tiêu cực. Spot CVD đã cải thiện từ -84,9 triệu USD lên -29,6 triệu USD, cho thấy áp lực bán chủ động đang giảm bớt. Vấn đề là sự cải thiện này chưa chuyển thành lực mua có conviction cao. Đây là khác biệt rất quan trọng: thị trường có thể đang bớt bán, nhưng điều đó chưa có nghĩa người mua đã quay trở lại đủ mạnh để đẩy BTC vượt kháng cự.

Đây chính là lý do Bitcoin vẫn chưa thể thoát khỏi vùng tích lũy. Một breakout bền vững thường cần sự đồng thuận giữa giá, volume và nhu cầu spot. Nếu giá tăng nhưng spot momentum tiếp tục giảm, rủi ro lớn nhất là BTC chỉ tạo ra một cú vượt kháng cự ngắn rồi quay lại vùng sideway.

Đòn bẩy đang tăng nhanh hơn thị trường spot

Trong khi thị trường giao ngay chậm lại, thị trường phái sinh lại có diễn biến hoàn toàn trái ngược. Futures open interest tăng 1% lên 37,1 tỷ USD, vượt vùng thống kê phía trên. Options open interest cũng tăng 2,1% lên 40,1 tỷ USD.

Điều này cho thấy trader đang tiếp tục mở rộng vị thế trong khi giá chưa thực sự bứt phá. Đây là cấu trúc cần được theo dõi rất kỹ, bởi đòn bẩy có thể giúp Bitcoin tăng nhanh nếu giá phá kháng cự, nhưng cũng có thể biến một nhịp điều chỉnh nhỏ thành cú giảm mạnh nếu các vị thế long bị thanh lý hàng loạt.

Điểm tích cực là funding payment phía long lại giảm 32,8% xuống 1,3 triệu USD, trong khi perpetual CVD cải thiện mạnh từ -423,2 triệu USD lên -62,1 triệu USD. Vì vậy, dữ liệu hiện tại chưa cho thấy trạng thái long quá nóng. Vấn đề nằm ở tốc độ tích tụ đòn bẩy: nếu OI tiếp tục tăng trong lúc spot demand không cải thiện, thị trường sẽ ngày càng phụ thuộc vào phái sinh để duy trì giá.

ETF tiếp tục là điểm sáng lớn nhất

Trong toàn bộ bức tranh, dòng vốn ETF lại là một trong những yếu tố tích cực rõ ràng nhất. US spot Bitcoin ETF ghi nhận 681,2 triệu USD dòng vốn ròng, tăng mạnh so với 247,8 triệu USD trong kỳ trước. Tuy nhiên, tổng khối lượng giao dịch ETF lại giảm 19,2%, xuống 12,1 tỷ USD.

Điều này cho thấy dòng vốn tổ chức vẫn đang hỗ trợ Bitcoin ngay cả khi hoạt động giao dịch trên thị trường có dấu hiệu chậm lại. Đây là điểm khác biệt quan trọng so với một thị trường tăng giá hoàn toàn dựa trên đầu cơ ngắn hạn.

EmaCrypto tổng hợp