Crypto Mỹ đang tiến gần đến khung pháp lý rõ ràng dù CLARITY Act chậm tiến độ

Đạo luật CLARITY vẫn chưa chắc đi đến đích, nhưng quá trình xây dựng khung pháp lý cho tài sản số lại đang diễn ra nhanh hơn trước. Theo Grayscale, ngành crypto không nhất thiết phải chờ Quốc hội hoàn tất CLARITY mới có thể tiếp tục phát triển. Các cơ quan quản lý và doanh nghiệp đang chủ động tìm cách đưa những sản phẩm vốn từng hoạt động ngoài hệ thống vào một khuôn khổ rõ ràng hơn.

CLARITY chậm lại nhưng crypto Mỹ không dừng lại

Grayscale cho rằng là CLARITY Act không phải điều kiện sống còn để crypto tiếp tục phát triển. Bitcoin, các blockchain lớn hay hoạt động thanh toán bằng stablecoin đã hình thành một thị trường đủ lớn và không phụ thuộc hoàn toàn vào một đạo luật duy nhất.

Vấn đề thực sự nằm ở mục tiêu kế tiếp là Mỹ có đủ rõ ràng về pháp lý để thu hút dòng vốn, doanh nghiệp và các sản phẩm tài chính mới hay không.

Hiện tại, Thượng viện Mỹ dự kiến tiến hành bước bỏ phiếu thủ tục đối với CLARITY vào ngày 15/9/2026. Đây chưa phải là cuộc bỏ phiếu cuối cùng để thông qua toàn bộ dự luật, mà là bước quyết định liệu dự luật có thể tiếp tục được đưa ra xem xét hay không. CLARITY cần ít nhất 60 phiếu để vượt qua rào cản thủ tục này, khiến tương lai của dự luật vẫn còn khá nhiều bất định.

SEC và CFTC trở thành “kế hoạch B” của ngành crypto

SEC và CFTC đang chủ động tạo ra các quy tắc trong phạm vi quyền hạn hiện có, qua đó giúp thị trường tiếp tục vận hành ngay cả khi CLARITY bị trì hoãn. Chủ tịch SEC Paul Atkins từng cho rằng cơ quan này có thể tiếp tục triển khai khung quản lý crypto bằng thẩm quyền hiện tại, dù ông vẫn muốn CLARITY được thông qua để tạo nền tảng pháp lý bền vững hơn.

Ở phía CFTC, bước tiến đáng chú ý đã xuất hiện từ tháng 5 khi cơ quan này mở đường cho Bitcoin perpetual futures tại Mỹ thông qua Kalshi và Coinbase. Đây là một thay đổi quan trọng bởi perpetual futures vốn là sản phẩm chủ lực của các thị trường crypto ngoài Mỹ, đặc biệt trên những nền tảng như Hyperliquid. Việc đưa sản phẩm này vào khuôn khổ được quản lý cho thấy Washington đang bắt đầu điều chỉnh theo thực tế thị trường thay vì chỉ cố gắng hạn chế nó.

Nói cách khác, CLARITY có thể là một bộ luật hoàn chỉnh, nhưng không phải con đường duy nhất dẫn đến regulatory clarity. SEC và CFTC vẫn có thể giải quyết từng phần của bài toán thông qua quy định, hướng dẫn và các quyết định quản lý riêng. Đây cũng là lý do Grayscale cho rằng crypto Mỹ vẫn có thể tiến lên ngay cả trong kịch bản CLARITY tiếp tục mắc kẹt tại Quốc hội.

Rủi ro lớn nhất: Mỹ sẽ đánh mất lợi thế

Đây mới là cảnh báo đáng chú ý nhất từ Grayscale. Nếu CLARITY không được thông qua, điều đó không có nghĩa Bitcoin, stablecoin hay DeFi tại Mỹ sẽ lập tức gặp khủng hoảng. Nhưng trong dài hạn, các doanh nghiệp mới có thể cân nhắc chuyển hoạt động sang những quốc gia có khung pháp lý rõ ràng và dễ dự đoán hơn.

Đây là một cuộc cạnh tranh về địa điểm xây dựng hạ tầng tài chính chứ không đơn thuần là cuộc tranh luận về việc Bitcoin có hợp pháp hay không. Khi một startup token hóa, sàn giao dịch hoặc tổ chức tài chính cần đầu tư hàng trăm triệu USD vào hạ tầng trong nhiều năm, họ sẽ quan tâm đến khả năng dự đoán chính sách nhiều hơn một tuyên bố thân thiện với crypto tại thời điểm hiện tại.

Vì vậy, việc SEC và CFTC tiến lên là tín hiệu tích cực, nhưng một hệ thống quy định được xây dựng chủ yếu bằng các quyết định hành chính vẫn khác với một khung pháp lý được Quốc hội thông qua. Luật có thể tạo ra tính ổn định cao hơn và giảm rủi ro thay đổi chính sách khi chính quyền hoặc lãnh đạo cơ quan quản lý thay đổi.

Điều này có ý nghĩa gì với Bitcoin và thị trường crypto?

Tác động đáng chú ý nhất không nằm ở việc CLARITY có thể khiến Bitcoin tăng ngay bao nhiêu phần trăm, mà nằm ở khả năng giảm dần mức chiết khấu pháp lý của thị trường Mỹ. Trong những năm qua, một phần vốn tổ chức phải tính đến rủi ro về phân loại tài sản, quyền hạn giữa SEC và CFTC, khả năng cung cấp sản phẩm và vấn đề lưu ký trước khi tham gia sâu hơn vào crypto.

Nếu các quy tắc tiếp tục rõ hơn, những rào cản này có thể giảm dần. Đặc biệt, stablecoin, tokenized securities, ETF và các sản phẩm phái sinh được quản lý có thể tạo ra nhiều cầu nối hơn giữa thị trường tài chính truyền thống và blockchain. Điều đó không đảm bảo giá BTC hay altcoin tăng, nhưng nó tạo ra một nền tảng thuận lợi hơn cho dòng vốn dài hạn.

Xem thêm: Cuộc bỏ phiếu ngày 15/9 có thể quyết định số phận crypto Mỹ?

EmaCrypto tổng hợp