Ông Lớn Crypto Tạm Dừng Cuộc Chơi

Công ty đã bí mật nộp hồ sơ S-1 vào tháng 7/2025 và công bố kế hoạch niêm yết trên sàn NYSE dưới mã chứng khoán GRAY vào tháng 11 cùng năm. Tuy nhiên, đến cuối tháng 5/2026, đợt IPO vẫn chưa được triển khai.

Theo các báo cáo tài chính, Grayscale ghi nhận doanh thu khoảng 318,7 triệu USD trong chín tháng đầu năm 2025, giảm 20% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận ròng đạt 203,3 triệu USD. Tổng tài sản quản lý duy trì quanh mức 35 tỷ USD, chủ yếu đến từ các quỹ chủ lực như GBTC và ETHE.

Liệu làn sóng IPO sớm nở chóng tàn?

Việc Grayscale trì hoãn IPO được cho là xuất phát từ nhu cầu đầu tư suy yếu, biến động mạnh của Bitcoin và sự sụt giảm trong khối lượng giao dịch. Đây là những yếu tố đang gây áp lực trực tiếp lên doanh thu phí quản lý của các công ty tài sản số.

Grayscale không phải trường hợp duy nhất. Trước đó, Kraken đã tạm dừng kế hoạch IPO vào tháng 3/2026 dù đã nộp hồ sơ bí mật từ cuối năm 2025, đẩy mốc niêm yết tiềm năng sang cuối năm 2026 hoặc 2027. Trong khi đó, Consensys được cho là đã lùi kế hoạch ít nhất đến mùa thu 2026, còn Ledger tạm ngưng hoàn toàn các hoạt động thăm dò IPO.

Diễn biến này cho thấy điều kiện niêm yết đối với doanh nghiệp crypto đang trở nên khắt khe hơn đáng kể so với giai đoạn bùng nổ năm 2025 – thời điểm nhiều công ty kỳ vọng thị trường vốn sẽ mở cửa mạnh mẽ hơn cho lĩnh vực tài sản số.

Điều nhà đầu tư cần theo dõi

Áp lực từ giá Bitcoin suy yếu, dòng vốn ETF chậm lại và thanh khoản toàn thị trường sụt giảm đã khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn với các mô hình kinh doanh phụ thuộc nhiều vào doanh thu giao dịch và biến động thị trường. Đồng thời, môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt khi các ETF chi phí thấp, dịch vụ staking, lưu ký và hạ tầng blockchain mới liên tục thu hẹp biên lợi nhuận truyền thống của ngành.

Nhiều chuyên gia hiện nhận định cơ hội mở lại cửa sổ IPO có thể xuất hiện từ cuối năm 2026 đến 2027, với điều kiện Bitcoin ổn định hơn và môi trường pháp lý trở nên rõ ràng hơn.

Xem thêm: Sequans bán tháo Bitcoin, từ bỏ chiến lược Bitcoin sau chưa đầy một năm

EmaCrypto tổng hợp