Trong bối cảnh thị trường crypto ngày càng ưu tiên các dự án có doanh thu và dòng tiền thực thay vì những câu chuyện đầu cơ, Grayscale Research đã công bố danh sách 5 token DeFi mà họ đánh giá đang sở hữu nền tảng vững chắc và định giá hấp dẫn.
Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất, Hyperliquid (HYPE), Aave (AAVE), Uniswap (UNI), Sky (SKY) và Maple (MAPLE) là những dự án nổi bật nhờ khả năng tạo doanh thu thực tế và mang lại giá trị cho người nắm giữ token.
DeFi đang được định giá như các doanh nghiệp tạo dòng tiền
Grayscale cho rằng thị trường tài sản số đang bước vào giai đoạn trưởng thành hơn, khi nhiều token không còn được nhìn nhận đơn thuần như tài sản đầu cơ mà bắt đầu được định giá tương tự như các doanh nghiệp có khả năng tạo doanh thu.
Trong khi Bitcoin vẫn được xem như một loại hàng hóa kỹ thuật số, các giao thức DeFi lại sở hữu những đặc điểm gần giống với doanh nghiệp truyền thống khi tạo ra nguồn thu ổn định từ hoạt động của người dùng.
Theo báo cáo, các giao thức DeFi đã tạo ra gần 25 tỷ USD phí giao dịch tích lũy kể từ năm 2023, đến từ các lĩnh vực như cho vay, giao dịch phi tập trung, staking và phái sinh.
Đáng chú ý, hệ số định giá trong mảng cho vay DeFi đã giảm đáng kể trong thời gian qua, phản ánh sự trưởng thành của mô hình kinh doanh và mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn.
HYPE và UNI dẫn đầu về khả năng chia sẻ giá trị cho nhà đầu tư
Grayscale nhấn mạnh rằng doanh thu giao thức chỉ là một phần của câu chuyện. Điều quan trọng hơn là cách doanh thu đó được phân phối lại cho người nắm giữ token thông qua các cơ chế như mua lại, đốt token, staking hoặc chia sẻ phí.
Trong nhóm được đánh giá, Hyperliquid và Uniswap nổi bật nhất. Hyperliquid sử dụng phần lớn phí giao dịch để mua lại và đốt token HYPE, qua đó trực tiếp giảm nguồn cung lưu hành. Cơ chế này đã góp phần giúp HYPE trở thành một trong những token có hiệu suất tốt nhất trên thị trường trong năm nay.
Trong khi đó, Uniswap tiếp tục được đánh giá cao nhờ chia sẻ minh bạch về doanh thu DeFi ngày càng rõ ràng với cộng đồng nắm giữ UNI.
Aave, Sky và Maple hưởng lợi từ xu hướng tài sản thực trên blockchain
Grayscale cũng đánh giá tích cực Aave, nền tảng cho vay phi tập trung lớn nhất trên thị trường hiện nay. Theo báo cáo, AAVE vẫn đang giao dịch ở mức định giá tương đối hấp dẫn so với quy mô doanh thu và vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực lending.
Doanh thu của Aave ngày càng được củng cố bởi hoạt động của stablecoin thay vì các tài sản tiền điện tử dễ biến động, tạo ra nền tảng thu nhập bền vững hơn khi giao thức mở rộng quy mô. Với việc stablecoin được chấp nhận rộng rãi và việc mã hóa RWA tạo ra những động lực tăng trưởng đáng kể, Aave đang ở vị thế tốt để phát triển danh mục cho vay của mình độc lập với chu kỳ thị trường tiền điện tử nói chung.
Đối với SKY, Grayscale cho rằng hệ sinh thái stablecoin được thế chấp hoàn toàn trên blockchain vẫn sở hữu lợi thế cạnh tranh riêng trên thị trường tài sản số.
Trong khi đó, Maple được đánh giá cao nhờ tập trung vào hoạt động cho vay dành cho tổ chức, một phân khúc có khả năng tạo lợi nhuận ổn định và ít biến động hơn so với nhiều lĩnh vực DeFi khác.
Doanh thu thực có thể trở thành động lực tiếp theo của thị trường DeFi
Theo Grayscale, khi dòng vốn ngày càng tập trung vào những dự án có mô hình kinh doanh rõ ràng, các giao thức DeFi sở hữu doanh thu thực và cơ chế chia sẻ giá trị hiệu quả sẽ có cơ hội thu hút sự quan tâm lớn hơn từ nhà đầu tư.
Trong bối cảnh thị trường bước sang giai đoạn trưởng thành hơn, khả năng tạo dòng tiền bền vững có thể trở thành yếu tố quan trọng giúp phân hóa giữa các token DeFi và là động lực tăng trưởng dài hạn cho toàn bộ lĩnh vực tài chính phi tập trung.
EmaCrypto tổng hợp
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Căn cứ Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 9/9/2025 của Chính phủ, toàn bộ thông tin trên Emacrypto.com chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là khuyến nghị tài chính hay tư vấn đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ và chịu trách nhiệm với quyết định của mình.
