Tom Lee: Thị trường sẽ tăng mạnh nhờ 4 yếu tố then chốt này

Thị trường tài chính vừa trải qua một tuần đầy áp lực khi Fed giữ lập trường cứng rắn trong lúc giá năng lượng tăng cao và lợi suất trái phiếu đi lên. Tuy nhiên, theo Tom Lee, bức tranh đang bắt đầu thay đổi khi giá dầu hạ nhiệt, lợi suất Treasury giảm và nhiều tài sản đã rơi vào trạng thái quá bán. Ông cho rằng sự kết hợp này có thể tạo ra một đợt phục hồi mạnh vào cuối tháng.

Tom Lee chia sẻ 4 yếu tố cốt lỏi

Tom Lee, Trưởng bộ phận nghiên cứu của Fundstrat, cho rằng thị trường hiện có bốn yếu tố quan trọng để hình thành một đợt tăng mạnh. Đây là nhận định được ông đưa ra sau khi các chỉ số chứng khoán phục hồi từ đợt bán tháo tuần trước.

Giá dầu giảm có thể làm dịu kỳ vọng lạm phát, từ đó giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu. Khi lợi suất giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản rủi ro cũng có thể giảm theo. Trong bối cảnh thị trường đã bị bán mạnh, chỉ cần một phần áp lực vĩ mô được giải tỏa cũng có thể kích hoạt lực mua trở lại.

Giá dầu hạ nhiệt có thể là mảnh ghép quan trọng nhất

Trong những tuần gần đây, dầu đã trở thành một trong những biến số khiến thị trường lo ngại. Giá năng lượng tăng làm dấy lên nguy cơ lạm phát kéo dài, đồng thời khiến nhà đầu tư phải tính đến khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn lâu hơn.

Tom Lee cho rằng áp lực này đang giảm bớt khi giá dầu hạ nhiệt vào cuối tuần. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng đi xuống cùng chiều với dầu, qua đó tạo thêm khoảng thở cho các tài sản rủi ro.

Diễn biến này đặc biệt quan trọng với Bitcoin bởi BTC không chỉ được giao dịch dựa trên câu chuyện riêng của thị trường crypto. Khi lợi suất thực và lợi suất trái phiếu tăng mạnh, dòng tiền thường có xu hướng thận trọng hơn với các tài sản biến động cao. Ngược lại, nếu lợi suất giảm, áp lực định giá lên Bitcoin có thể nhẹ đi.

Fed có thể đã đi qua giai đoạn “hawkish nhất”?

Sau đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tuần trước, thị trường từng lo ngại rằng chính sách tiền tệ cứng rắn sẽ tiếp tục tạo áp lực lên cổ phiếu và crypto.

Fed hiện đặt lãi suất mục tiêu ở 3,75%-4% sau lần tăng gần nhất. Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng cho rằng lợi suất trái phiếu tăng phản ánh sức mạnh của nền kinh tế, nhu cầu vốn từ các khoản đầu tư lớn vào công nghệ và một số yếu tố địa chính trị, thay vì đơn thuần phản ánh nghi ngờ về khả năng kiểm soát lạm phát của Fed.

Tom Lee lại cho rằng Fed có khả năng mềm giọng hơn nếu các yếu tố lạm phát như chi phí năng lượng và vận tải tiếp tục giảm. Đây chính là điểm có thể tạo ra sự thay đổi lớn trong kỳ vọng của thị trường: không nhất thiết Fed phải lập tức hạ lãi suất, chỉ cần nhà đầu tư tin rằng chu kỳ thắt chặt đã tiến gần đến giới hạn cũng có thể cải thiện tâm lý.

Crypto không nhất thiết cần Fed chuyển sang cực kỳ dovish để tăng giá; chỉ cần áp lực thắt chặt giảm so với kỳ vọng trước đó, dòng tiền rủi ro đã có thể phản ứng tích cực.

Thị trường quá bán có thể tạo ra cú hồi mạnh

Yếu tố cuối cùng mà Tom Lee nhấn mạnh là trạng thái quá bán. Sau đợt điều chỉnh mạnh, tâm lý nhà đầu tư đã trở nên thận trọng và nhiều vị thế rủi ro được thu hẹp trước cuộc họp Fed.

Điều này tạo ra một hoàn cảnh khá đặc biệt: thị trường có thể không cần một thông tin quá tích cực để tăng mạnh. Chỉ cần một số rủi ro được giải tỏa, những nhà đầu tư đã đứng ngoài có thể quay trở lại, trong khi các vị thế short có thể bị buộc phải đóng nếu giá tăng nhanh.

Đây cũng là cơ chế có thể tạo ra một short squeeze trong crypto. Nếu Bitcoin tăng cùng lúc với việc funding, open interest và vị thế short bị đảo chiều, tốc độ tăng có thể lớn hơn mức thay đổi thực tế của dòng tiền spot.

Bitcoin có thể hưởng lợi nếu chứng khoán tiếp tục phục hồi

Tom Lee không đưa ra nhận định trực tiếp rằng Bitcoin sẽ tăng theo bốn yếu tố trên. Tuy nhiên, ông có một điểm đáng chú ý liên quan đến crypto: các đợt tăng của thị trường crypto trong tháng 8 thường đi trước diễn biến chứng khoán khoảng một tháng. Ông sử dụng mối quan hệ này để củng cố quan điểm rằng nhịp phục hồi của chứng khoán có thể vẫn còn dư địa.

Nếu chứng khoán công nghệ tiếp tục phục hồi, đặc biệt khi nhóm AI và chip vẫn giữ vai trò dẫn dắt, tâm lý risk-on trên toàn thị trường tài chính có thể được cải thiện. Trong trường hợp đó, Bitcoin có thêm một môi trường thuận lợi để thu hút dòng tiền, sau đó lan sang Ethereum và các altcoin có beta cao hơn.

EmaCrypto tổng hợp